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落实投资者补偿机制需明确运行规则

2020/11/20 来源:四平信息港

导读

落实投资者补偿机制需明确运行规则一家之言A股市场也应建立投资者保护专项补偿基金,为此应明确投资者保护专项补偿基金的运行规则和相关运行机构

落实投资者补偿机制需明确运行规则 一家之言A股市场也应建立投资者保护专项补偿基金,为此应明确投资者保护专项补偿基金的运行规则和相关运行机构。证监会副主席阎庆民在参加2020年第三届中小投资者服务论坛上表示,要健全完善投资者保护制度机制,其中一条举措是研究建立投资者保护专项补偿基金。笔者认为,这方面可借鉴成熟市场经验、建立专门规则。“投资者保护专项补偿基金”与“证券投资者保护基金”并非一个概念。据《证券投资者保护基金管理办法》,“证券投资者保护基金”主要用于证券公司被撤销、被关闭、破产或被证监会实施行政接管、托管经营等强制性监管措施时,对债权人予以偿付,也即该基金并非用于因违法违规而受损投资者的赔付。当然,负责管理“证券投资者保护基金”的投保基金公司,近年来在设立专项补偿基金方面展开尝试,包括组织万福生科、海联讯、欣泰电气等三个案例的先行赔付工作。这些个案“专项补偿基金”一般由负有欺诈责任的券商或大股东出资,与“投资者保护专项补偿基金”的含义应比较接近,但这些个案还只是摸着石头过河做法,具有零星碎片化特点。在新《证券法》实施的历史形势下,“投资者保护专项补偿基金”或许应赋予新的含义,明确系统化、规范化的运作规则。这方面可以参照美国的公平基金制度。2002年《萨班斯法案》第308条确立了“公平基金制度”,规定对违法行为人追缴的违法所得、民事罚款与和解金可以并入同一个基金,SEC制定分配计划,由法院审查,将基金分配给在证券欺诈中受损的投资者。SEC于2006年制定了《公平基金与吐赃计划规范和实践规则》,进一步规范了公平基金分配计划的制定和运作机制等相关事项。2008年年初,SEC成立了收集和分配办公室,管理非法所得和民事罚金的追缴与公平基金的分配等事宜。保护中小投资者就是保护证券市场。单个中小投资者虽然资金量少,但群体庞大,只有充分保护中小投资者,才能保护和提振中小投资者对证券市场的信心,引导其将闲散资金持续投入证券市场,转化为对实体经济的投资资本。而要保护中小投资者,在其利益受损的时候能有公平补偿机制、找回损失,这很重要。借鉴美国公平基金制度,笔者建议A股市场也应建立投资者保护专项补偿基金,为此应明确投资者保护专项补偿基金的运行规则和相关运行机构。运行规则主要包括启动程序、听证规则、罚没款追缴规则、基金支付补偿投资者等内容;另外可由证监会负责行政罚没款追缴,证监会委托投保基金公司对基金进行运行管理、补偿支付等工作。补偿基金的资金来源,除了行政罚没款,还有行政和解中的和解金,违法违规主体缴纳的先行赔付款等。当然,目前行政罚没款需上缴国库、暂时还不能用于补偿投资者,由此可引导相关当事人进行行政和解。今年新《证券法》第171条新增规定了行政和解制度,8月初期证监会发布《证券期货行政和解实施办法(征求意见稿)》,其中都降低了行政和解适用门槛,这有利于拓展行政和解适用范围,行政和解应是化解证券纠纷案件、补偿投资者的一个重要处置方式。投资者从“投资者保护专项补偿基金”获得补偿后,是否还可民事索赔?笔者认为,如果投资者由于违法违规行为所产生的实际损失超过基金的补偿额,仍有权提出索赔。基金补偿与民事赔偿,都是投资者弥补利益损失的渠道,投资者从基金获得的补偿以及民事索赔所获赔偿,两者合计只要不超其实际损失,就符合损失填平原则。□熊锦秋(财经评论人)新闻推荐网商银行披露供应链金融新计划将与钉钉全面打通疫情冲击下,提升产业链数字化水平成为更广泛的共识,消费品行业拥抱互联网的速度也显著加速。9月1日,网商银行公布“数字供应...南通白癜风治疗中心
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