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商业零售把脉中国消费8月稍逊于7月9月开局良好

2019/08/13 来源:四平信息港

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商业零售:把脉中国消费 8 月稍逊于7 月 9 月开局良好 2010-09-17 类别: 机构: 研究员:[摘要]研究报告把脉中国消

商业零售:把脉中国消费 8 月稍逊于7 月 9 月开局良好 2010-09-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

研究报告把脉中国消费:8月稍逊于7月;9月开局良好与7月份相比,8月份略有放缓但仍然强劲;收入增长仍然较强我们最新的业内调研显示消费保持强劲。主要的百货运营商7月份增长强劲,虽然8月份略有放缓,但9月份开局良好。虽然四季度比较基数更高,但目前为止尚没有看到零售企业环比放缓的迹象。由于工资增长和消费者信心强劲,以及房地产市场出现更多企稳迹象,我们认为消费基本面仍然稳健。

消费的推动因素:工资增长仍强劲;通胀率较高,但目前收入增幅大于通胀率涨幅主要的积极因素:(1)尽管比较基数较高,8月份个人所得税收入仍增长25%,而7月份增长22%(09年8月份增长1 .2%,而09年7月份增长8.7%);(2)房地产市场出现更多企稳迹象。

主要的负面因素:(1)8月份食品(+7.5%)和总体CPI(+ .5%)通胀率上升。

零售业调研:进入9月份后消费仍然稳健我们的高盛中国百货店同店销售综合指数显示,继7月份同比强劲增长17%后,8月份同比增幅为15%(初步数据)。9月初的数据令人鼓舞,与8月份相比百盛集团等全国性运营商的表现较好。

表现较好的主要行业:仍然集中在可选消费品行业:珠宝零售额(8月份同比增长 6%)继续高于其它百货店商品。软饮料发货量(8月份同比增长27%)继续引领快速消费品行业。

表现较差的主要行业:8月份运动类商品销售额同比仅增长12%,与百货运营商表现一致。

对股票的潜在影响虽然中期业绩公布后估值进一步走强(零售行业当前对应的12个月预期市盈率为2 倍,与5年均值一致),但我们认为其估值将继续受到零售业务强劲的增长和盈利可预见性的支撑。我们的首选股包括(评级均为买入):零售股包括百丽国际、银泰百货、茂业国际和中国动向;日常消费品股包括中国雨润(强力买入名单)、蒙牛乳业、康师傅控股、华宝国际和中国粮油控股。

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